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ESG
ESG 評級機構: 我們衡量什么?
2023-12-08

今天分享的電子書(shū)是《ESG營(yíng)銷(xiāo)輿情趨勢洞察-藝恩數據》 ,感興趣的朋友請給本公眾號回復“我要獲得書(shū)籍”,以下是正文。

ESG(環(huán)境、社會(huì )和治理)的概念已從一個(gè)流行詞變成銀行和企業(yè)議程中不可或缺的一部分。金融機構作為更加可持續的未來(lái)的關(guān)鍵推動(dòng)者,有責任優(yōu)先考慮 ESG 投資。在本文中,我們研究了影響投資者選擇的 ESG 評級的分歧和有效性。
ESG 投資和評級機構的激增
2018年至2020年,采用可持續投資策略的管理基金數量增加了近50%,并且自2018年1月1日以來(lái)一直在穩步增長(cháng)。越來(lái)越多的投資組合經(jīng)理將 ESG 因素納入其選股方法,以及對公司 ESG 績(jì)效進(jìn)行廣泛研究的需要導致了評級機構的成立。這些評級機構評估公司的績(jì)效并根據以下因素提供 ESG 評級:ESG政策、制度、措施和非財務(wù)信息。每個(gè)機構使用涉及環(huán)境、社會(huì )和治理問(wèn)題的數百個(gè)指標,應用自己的方法,權衡政策和算法,從媒體來(lái)源、政府數據庫、年度報告、非政府組織以及訪(fǎng)談、問(wèn)卷和獨立調查中獲取信息。分析。各機構使用這些指標來(lái)識別與 ESG 問(wèn)題相關(guān)的潛在商業(yè)風(fēng)險,建立公司與同行的相對績(jì)效,并作為獲得跨行業(yè)可比較的通用評級的基準。
大量研究表明,ESG評級高的股票表現相對較好,超額回報也較高。從長(cháng)遠來(lái)看,ESG 評級較高的公司的表現優(yōu)于可持續性較差的同行。此外,越重視 ESG 問(wèn)題的公司,由于面臨的資本限制越低,股本或債務(wù)成本也就越低。最后,這些公司還享有較高的市場(chǎng)估值。因此,ESG評級對投資決策、資產(chǎn)價(jià)格和公司政策產(chǎn)生重大影響。評級的有效性至關(guān)重要,但這一點(diǎn)并不總是顯而易見(jiàn)的。
ESG 評級:一個(gè)目標,不同手段
大量研究表明,ESG評級機構之間的評級體系存在顯著(zhù)差異,導致同一家公司的評級存在差異。甚至這些評級的格式也各不相同,從數字分數到百分比或字母等級。雖然存在一些常見(jiàn)的尺寸,但沒(méi)有統一的標準。隨著(zhù)越來(lái)越多的投資者使用這些 ESG 評級和非財務(wù)數據來(lái)做出投資決策,ESG 評級的差異可能成為一個(gè)主要問(wèn)題。
這種缺乏統一性導致了幾個(gè)重要的后果。首先,它使評估公司、基金和投資組合的ESG績(jì)效變得困難,從而影響了ESG評級的主要關(guān)注點(diǎn)。其次,由于 ESG 評級存在差異,企業(yè)改善 ESG 績(jì)效的動(dòng)力減弱。各公司從評級機構收到的關(guān)于預期采取哪些行動(dòng)以及市場(chǎng)將如何評價(jià)哪些行動(dòng)的信號不一。這可能會(huì )導致旨在提高可持續性的有價(jià)值的活動(dòng)投資不足。最后,市場(chǎng)不太可能對公司的 ESG 表現進(jìn)行事后定價(jià)。ESG 表現可能從根本上與價(jià)值相關(guān),或者根據投資者的品味影響資產(chǎn)價(jià)格;然而,無(wú)論哪種情況,評級的差異都會(huì )分散 ESG 績(jì)效對資產(chǎn)價(jià)格的影響。
分配給每個(gè)指標的權重還會(huì )出現另一個(gè)問(wèn)題。為了對各種指標進(jìn)行評分和相加來(lái)計算總體 ESG 評級以及 E、S 和 G 的評級,指標之間的“權衡”變得必要。例如,一家在多元化指標上得分較高的公司可能在董事會(huì )獨立性方面表現不佳。盡管許多評級方法可能會(huì )為這兩個(gè)指標分配相同的權重以將它們結合起來(lái),但并非所有指標都是平等的,并且期望的結果取決于投資者的需求。例如,與性別多元化程度較低的董事會(huì )相比,董事會(huì )獨立性較低的公司會(huì )形成更大的商業(yè)風(fēng)險。將指標相加可以看出績(jì)效和風(fēng)險之間存在顯著(zhù)差異,這是通過(guò)匯總經(jīng)驗上和概念上不同的 ESG 構造而得出的。
這些例子顯示了有效的 ESG 評級和指標對可持續金融的重要性。投資者對 ESG 的偏好會(huì )影響資產(chǎn)價(jià)格,并且由于 ESG 評級用于指導投資選擇,其構建或缺乏統一性是一個(gè)主要問(wèn)題。
定義和方法上的差異
由于定義和方法上的差異,評級機構對 ESG 因素的評估趨同性較低。這些差異出現在 ESG 因素的定義、其構成、環(huán)境、社會(huì )和治理因素的權重,以及評級機構分配給每個(gè)屬性的重要性水平(或權重)(例如動(dòng)物測試或遵守環(huán)境法規)以及各機構對哪些因素被視為具有財務(wù)重要性的不同觀(guān)點(diǎn)。
此外,方法上的差異源于對各個(gè) ESG 因素的不同測量以及評級機構用于制定評級的信息來(lái)源。一些評級機構僅使用公開(kāi)信息,而另一些評級機構則專(zhuān)門(mén)關(guān)注公司的自我披露,還有一些評級機構兩者都依賴(lài)。然而,公司公開(kāi)披露的信息可能會(huì )使 ESG 評級產(chǎn)生偏差。
結論
對于投資者來(lái)說(shuō),選擇可靠的 ESG 評級提供商并非易事,ESG 評級之間的差異可能會(huì )成為更好執行 ESG 投資策略的障礙。然而,這不應阻礙尋求采用 ESG 策略的投資者。
在等待 ESMA 進(jìn)一步監管指導的同時(shí),金融機構可以考慮采取以下行動(dòng),為應對 ESG 評級差異帶來(lái)的潛在挑戰做好準備:
將可持續投資決策重點(diǎn)放在 ESG 評級上的投資者應該充分了解評級機構使用的方法及其衡量的內容。他們將受益于對各種 ESG 評級提供商的方法進(jìn)行徹底的盡職調查,以選擇最適合他們自己的 ESG 觀(guān)點(diǎn)的方法,并確保評級的范圍、衡量標準和權重符合他們自己的目標。
如果投資者對 ESG 的看法與現有的評級方法存在顯著(zhù)差異,則可以開(kāi)發(fā)定制框架,該框架將重點(diǎn)關(guān)注與公司及其所在行業(yè)最相關(guān)的風(fēng)險。例如,“童工”是一種對于采礦業(yè)來(lái)說(shuō),“數據安全”是關(guān)鍵社會(huì )支柱風(fēng)險,而對于科技行業(yè)來(lái)說(shuō),“數據安全”是同一支柱的主要指標。
一旦確定了 ESG 三大支柱中最重要的風(fēng)險因素,對投資者自己對這三大支柱的看法進(jìn)行徹底分析,將揭示分配給每個(gè)風(fēng)險指標的重要性級別,這在投資者之間會(huì )有所不同。然后可以根據這些偏好建立適當的權重系統,以表明每個(gè) ESG 風(fēng)險指標和指標的重要性。最后一步是通過(guò)適當的數據提供商在數據源中識別這些指標和指標,以計算整體 ESG 評級,這將最準確地代表投資者自身的價(jià)值觀(guān)和行業(yè)特定風(fēng)險。

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